前言
今天跟大家分享如何通过一家企业的财务报表来判断该股票是否具有中长线投资的价值。其实大部分QFII和中证金、养老基金这些机构长期持有的还是优质白马股。
背景
财务报表分为三个部分：1、利润表，2、资产负债表，3、现金流量表。这三大会计报表（也叫财务报表）各司其职，多方面、全方位反映一个公司的综合能力，也是为了做到真实、全面、完整。
相对应的反映了一个企业的三大能力：
（1）利润表反应企业的盈利能力
（2）资产负债表反应偿还债务能力
（3）现金流量表反应企业运营能力。因此，分析财务报表，主要从盈利能力、营运能力、偿债能力三个方面来开展。我们肯定都希望自己能买到盈利能力强，偿债能力高的公司，这个时候就要求我们必须会看财务报表。可以肯定地跟大家说一点：看不懂财报的人炒股是不可能赚钱的。
《财报之企业盈利能力-利润表》
先和大家讲如何分析一只股票（一家企业）的盈利能力：这里我把一家企业形容成一个人，首先分析一个人是否具有盈利能力，要先考察一个人是否有足够的物质基础。当然，如果只从表面现象看是否有房有车来判断他是否有足够的物质基础肯定是不行的。假如他有一座别墅，有高级轿车，各种资产很多，我们就认为他有较好的物质条件。但是如果他的房子是贷款买的，还要还贷款付月供，车是业务需要租来的。也就是说他虽然资产多，但负债占很大比例，私有资产很少，那他的家底就会大打折扣了。盈利能力具体应用到选股上，常用的财务指标有三个：
一、毛利率，挑选20%以上的
毛利率=毛利润/销售收入。
比如一台空调成本80，卖，毛利润就是20，毛利率就是20/*%=20%。
在F10里，看财务分析，所有财务数据都是公开的，大家看一下茅台的毛利率就高达91.48%，现在对照一下自己手上的个股毛利率有多少。
二、营业利润率，挑选10%以上的
这个指标主要看这个公司的收入中有多少是主营业务赚来的，是扣除成本后的利润比例。
营业利润率=营业利润/营业收入净额。
营业利润=营业收入－营业成本－营业税金及附加－管理费用－销售费用－财务费用－资产减值损失+公允价值变动收益(损失为负)+投资收益(损失为负)
营业利润率是低于毛利率的，在10%以上即被认为是优质股。
大家看一下长缆科技，毛利率达到52.05%，营业利润率20.%，也是一只基本面非常不错的个股。
三、净资产收益率（ROE），挑选15%以上的
净资产收益率=每股净收益/每股净资产。
净资产收益率越高效率就越高也就越好，巴菲特最注重的就是净资产收益率。
一般长线投资要求必须连续三年以上不能低于15%的净资产收益率。（净资产收益率7%以下属于不良资产、7%-14%属于正常值、15%以上属于优良资产）
净资产收益率举个例子：比如甲投入万元（净资产），每年盈利10万元（净利润），与投入相比，他的“净资产收益率”有10%；而乙每年也盈利10万元（净利润），但却要为此投入0万元（净资产），其“净资产收益率”就是1%了。显然，如果只比较每年的盈利金额，甲乙一样。但是像乙这样“净资产收益率”只有1%的水平，那他就还不如把钱存到银行拿利息。这样的盈利能力和效率，也就太低了。所以我们不能只看收入和净利润总数，一定要与投入相比，确定效率。
总结
如果单看毛利率大于20%，营业利润率大于10%的个股会很多，但是一旦再筛选净资产收益率达到15%以上的就很少了。
我们再来看一下贵州茅台的净资产收益率24.24/99.71=24.3%。
trick
大部分朋友炒股都希望能抓住妖股，短期获得高收益，但是回顾我们的投资生涯，妖股是见过也经历过很多，自己买到过吗？所以能沉淀下来认真研究基本面，做一个老老实实的价值投资者也不失为一计良策。
看不懂财报，不要乱买股。
《财报之企业营运能力-现金流量表等》
一支个股能不能长期持有，营运能力是非常重要的一个数据，比如同样一个商业模式，不同的公司运营结果肯定不一样，马云的淘宝和刘强东的京东，看起来都是电商平台，但是盈利模式和运营风格完全不一样；再比如同样的一个产品，不同的人销售最终结果肯定也不一样，因为运营能力的区别都会有不一样的结果。
观察一个企业的运营能力，主要通过以下四个方面来分析：
一、流动资产周转情况
二、固定资产周转率
三、总资产周转率
四、现金流量表分析。
一、流动资产周转情况分析
一般情况下，该指标越高，比如一家超市，超市里面卖的商品，都属于流动资产，那么流动资产周转越快，证明商品卖的越好，所以一个企业流动资产周转速度越快，证明资金利用的越好。反映流动资产周转情况的指标主要有应收账款周转率、存货周转率和流动资产周转率。
1.应收账款周转率(次数)=赊销收入净额/应收账款平均余额
应收账款周转率是反映应收账款周转速度的指标，它是一定时期内赊销收入净额与应收账款平均余额的比率。应收账款周转率有两种表示方法。一种是应收账款在一定时期内（通常为一年）的周转次数，另一种是应收账款的周转天数即所谓应收账款账龄。
在一定时期内应收账款周转的次数越多，表明应收账款回收速度越快，企业管理工作的效率越高。这不仅有利于企业及时收回贷款，减少或避免发生坏账损失的可能性而且有利于提高企业资产的流动性，提高企业短期债务的偿还能力。
2.存货周转率=销售成本/存货平均余额
存货周转率是一定时期内企业销货成本与存货平均余额间的比率。它是反映企业销售能力和流动资产流动性的一个指标，也是衡量企业生产经营各个环节中存货运营效率的一个综合性指标。在一般情况下存货周转率越高，表明企业的销货成本数额增多，产品销售的数量增长，企业的销售能力加强。反之，则销售能力不强。企业要扩大产品销售数量，增强销售能力，就必须在原材料购进，生产过程中的投入，产品的销售，现金的收回等方面做到协调和衔接。因此，存货周转率不仅可以反映企业的销售能力，而且能用以衡量企业生产经营中的各有关方面运用和管理存货的工作水平。
3.流动资产周转率=销售收入净额/流动资产平均余额
流动资产周转率是反映企业流动资产周转速度的指标。
在一定时期内，流动资产周转次数越多，表明以相同的流动资产完成的周转额越多，流动资产利用的效果越好。流动资产周转率用周转天数表示时，周转一次所需要的天数越少，表明流动资产在经历生产和销售各阶段时占用的时间越短，周转越快。生产经营任何一个环节上的工作得到改善，都会反映到周转天数的缩短上来。按天数表示的流动资产周转率能更直接地反映生产经营状况的改善。便于比较不同时期的流动资产周转率，应用较为普遍。
二、固定资产周转情况分析，挑选2以上的
固定资产周转率=企业年销售收入净额/固定资产平均净值的比率。
比如一个滴滴司机，花10万买一辆车，一年必须收入达到20万，他的固定资产周转率才达到2，如果一年跑不到20万的营业额，那肯定是亏本的买卖。
它是反映企业固定资产周转情况，从而衡量固定资产利用效率的一项指标。
固定资产周转率高；表明企业固定资产利用充分，同时也能表明企业固定资产投资得当，固定资产结构合理，能够充分发挥效率。反之，如果固定资产周转率不高，则表明固定资产使用效率不高，提供的生产成果不多，企业的营运能力不强。
运用固定资产周转率时，需要考虑固定资产净值因计提折旧而逐年减少因更新重置而突然增加的影响；在不同企业间进行分析比较时，还要考虑采用不同折旧方法对净值的影响等。
其实这个比例的利用不仅仅是做股票投资，在实体行业也能参考，如果一个项目需要投资万，那么一年的营业额如果达不到0万就是一个失败投资，就没有投资价值（不动产投资除外）
三、总资产周转情况的分析，挑选2以上的
总资产周转率=销售收入净额/平均资产总额
这一比率可用来分析企业全部资产的使用效率。如果这个比率较低，则说明企业利用全部资产进行经营的效率较差，最终会影响企业的盈利能力。这样，企业就应该采取措施提高各项资产的利用程度从而提高销售收入或处理多余资产。
在中国，很多国企的总资产周转率非常低，大家应该都听过中石油花万买一顶吊灯，联通公司花万买一套办公家具，其实纪委部门通过考核他们的总资产周转率也能查出很多问题。
四、现金流量表
现金流量是公司的“护城河”。现金流量要看每季，每年的数值。现金流量表现越好，代表公司护城河越深。
现金流量表中重要数据是：经营现金流净额、投资现金流净额、筹资现金流净额。
1、经营现金流净额，每年越高越好，数值为正数，数值越大越好
2、投资现金流净额，代表公司还有多余的现金来进行继续投资，数值为负数最好，因为这个钱是投资出去的
3、筹资现金流净额，代表公司要扩大经营，尚需资金再投入。若公司现金充足无需筹资，数字为负或者平比较好；若公司要扩大经营，需要筹资变更，数值为正值。
这个三个数值每年最好的数值是正负正，前两项为观察重点。
总结
一个企业的运营能力我觉得核心就是两个字“流动”；各方面流动的越好，证明企业运营的越好。
trick
流动的事物在大自然中境界最高非“水”莫属。
其实我们做人也一样，老子说上善若水，水善利万物而不争，处众人之所恶，做人要有容量，也要像大海一样包罗万象。
《财报之企业偿债能力-资产负债表》
所谓的偿债能力通俗来讲就是指偿还债务的能力，例如一个人需要向银行贷款，银行首先会考察这个人的征信和偿债能力，偿债能力就是指这个人的总资产和平时工作收入能否偿还的起贷款金额（包括利息）。
运用到一家企业中，偿债能力也是能够直观了解企业资产是否为优质资产的重要指标之一。
偿债能力具体应用到选股中常用的指标有以下三种:
1.流动比率=流动资产/流动负债*%，挑选%以上的
指标越高，企业流动资产流转越快，偿还流动负债能力越强。国际公认%较好，我们中国是%较好。
例子：一个人短期债务需要偿还10万人民币，在短期债务到期时，他的流动资金有20万或者不低于15万，这是证明这个人偿债能力较强的重要因素之一。
2.速动比率=速动资产/流动负债*%，挑选%以上的
国际标准比率%，中国是90%左右。
例如速动比率维持在%的时候，证明这家企业的每一元流动负债就有一元容易变现的流动资产来抵债，这个是短期偿债能力有保障的重要依据。
3:资产负债率=负债总额/资产总额*%，挑选50%以下的
指标越高，证明负债程度越高，经营风险就越大，保守比率不高于50%，国际公认较好是60%。
最常用的就是资产负债率，这个指标也是这三种指标里最具参考价值的一种。
例子：50%的资产负债率，就相当于2元的净资产对应1元的负债，而75%的资产负债率就相当于2元的净资产对应1.5元的负债，这无疑是很恐怖的负债水平。所以我们一般要求资产负债率50%。同样的净资产收益率水平，负债率越低越好。
总结
就像茅台或者平安这样的优质股，在金融危机和股灾的时候也会受一定的影响，但是我们会发现，这种票的自我修复能力特别强，每次经历一波熊市行情后，都能快速的创出新高并且长期趋势一定是向上的。
事实证明，所有股票收益真正的来源一定是实体企业，而实体企业的财富增长逻辑在可见的范围内是有限度的。凭空创造的暴利和暴富梦想都是违反逻辑的，都是有陷阱的，这个陷阱就会让想快的人欲速则不达，甚至伤痕累累，所以在股市里有句话叫做快就是慢，慢就是快。简单的一句话很好的诠释了价值投资在股市中的地位。
结尾
通过这三次对财务报表的解析，大家肯定已经明白在股市中读懂这三张表的重要性。
1、利润表，2、现金流量表，3、资产负债表
对于想做中长线票的朋友可以参照这几天所讲的内容对比一下自己看中的标的，是否具有长期投资的价值，也可以试着用这几天所学到的财务知识挑选几只优质股，作为长期
