视频网站vip会员账号 https://news.iresearch.cn/content/2021/08/392959.shtml
巴菲特在年致股东信里，也明确表达了对此类投资的看法。他写道：“我自己最青睐的是投资于有生产力的资产，无论企业、农场还是房地产。的投资资产应该是这样的，它只需要很少的资本投入，就可以保证在通胀期间维持其产出的购买力。农场、房地产、可口可乐、IBM以及喜诗糖果这样的企业，都能满足这双重考验。其他公司，比如我们投的那些价格受管制的公共事业公司，不符合这两条标准。因为它们在通胀环境下需要大量资本。为了增加收益，股东必须增加投资才行。但即便如此，它们仍然会超越类现金资产和无生产力的资产。”
这段话里提到“有生产力的资产、类现金资产和无生产力的资产”，是巴菲特投资体系里一个重要模型。依赖这个模型，他可以迅速区分目标资产是否值得投资，需要考虑的重点是什么。在巴菲特看来，投资是为了在未来更有能力消费而放弃今天的消费。因此实际购买力才是投资决策需要考虑的重点，而不是对应的货币数量。最典型的例子就是一战后德国恶性通胀时期，如果年的1马克变成年的1亿马克，货币数量大幅增加，但作为投资等于亏损超过85%。
包括银行存款、货币基金、债券在内的类现金资产，表面上看起来很安全，但事实上是一种极度危险的资产。因为它们是法币时代少数“购买力确定会不断减少”的资产。投资者如果持有类现金资产，已经确定必输，差别只是输多与输少。从年巴菲特入主伯克希尔至今，即便是币值比较坚挺的美元，也已经贬值超过87%。除了类现金资产，还有一类资产也同样不适合持有——自身不产生任何现金流入，只是期望其他人未来会以更高的价格买走的资产，如黄金、艺术品、古董等。巴菲特将它们称为“无生产力资产”。与之对应的，是自身能够产出现金流的有生产力的资产。
