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红周刊特约
王彦珍张越
私募实物分配股票试点，是基金将可减持的上市公司IPO前的流通股股票，以非交易过户的方式将股票直接分配给投资者。这样一来，基金持有的限售股在解禁后，既可以采用现金分配，也可以采用实物分配股票。这无论对基金管理人还是投资人来说，都是件好事。但结合现有法律法规来看，股票实物分配在实际税务处理中可能存在亟需厘清的税务问题，需要进一步探讨。
年12月，腾讯宣布以中期派息方式，将其子公司所持有的约4.6亿股京东股权发放给股东。该次派息后，腾讯对京东持股比例由17%降至2.3%，不再为第一大股东。因腾讯和京东是境外上市公司，上述分配与本次证监会试点没有直接关系，但为国内“实物分配股票”打开了思路。
年7月，证监会启动私募股权创投基金向投资者实物分配股票试点工作。年10月，证监会已原则同意上海临理投资合伙企业（有限合伙）的实物分配股票试点申请。基金业协会数据显示，截至今年8月末，私募股权、创业投资基金管理人有1.47万家；存续私募股权投资基金和创业投资基金合计有4.92万只，存续规模合计为13.69万亿元。行业机构认为，私募实物分配股票，有利于兼顾投资者差异化减持需求，避免集中减持造成市场波动，丰富私募股权创投基金退出渠道，优化退出环境，促进行业长期健康发展，是证监会出台的重大政策利好。IPO前流通股可以非交易过户分配
这次试点（见表1），是基金将可减持的上市公司IPO前的流通股股票，以非交易过户的方式将股票直接分配给投资者。这样一来，私募股权创投基金持有的限售股股票在解禁后，既可以采用现金分配，也可以采用实物分配。基金投资人即可在基金退出时获得更多的主观能动性，机构也可以高效进行清算工作，基金清算的效率有望提升，无论对基金管理人还是投资人来说，都是件好事。
