来源：网叔点财
格雷厄姆投资风格，简单概括就是“价值低估”，寻找价值股，在低估的时候买入，对于未来持保留态度，不看重股票的成长性。
很多人说，格雷厄姆的方法过时了。包括说70%的理念都来自“格老”的爱徒巴菲特，在年就是直接吐槽“捡烟蒂”是在垃圾里找宝贝……
但你可能不知道，如果在年到年的A股市场，你用这种方法做股票，可以做出10年10倍。
国内大概有个主动型股票基金经理，历经2轮牛熊，从业经历超过14年，并且年化收益率接近20%的就2位。
一个位叫朱少醒，主打“价值成长”风格。
另一位叫曹名长，主打“价值低估”风格。那10年，曹名长封了神。
而那10年，用格雷厄姆的方法做指数基金的话，可以比买股票更容易做到10年10倍（网叔去年深度回测过，改天写篇文章给大家看）。
当时，有个大V用类似格雷厄姆的方法做指数基金偿到了甜头，并在雪球科普。为国内投资指数基金提供了最早的理论依据。
这个大V叫ETF拯救世界。
然后年有个少年借了大V的投资理念，写了一本叫《定投10年财务自由》的书，结果大火。少年的名字叫网名叫银行螺丝钉。
然而造化弄人，过去5年市场风格在“价值成长”这一边……
优质资产就是不进入极度低估。
于是曹名长败走麦城，过去3年年化才做到10%左右。而指数基金，也没取得意想中接近“财富自由”的回报……
不得不承认，在金融市场，长期有效的方法，都会有失效的时候的。
不管是“价值成长”，还是“价值低估”，都一样。
本文信息来源：
本杰明.格雷厄姆，《证券分析》
本杰明.格雷厄姆，《聪明的投资者》
一、格雷厄姆的主要投资理念
1、严格区分投资与投机
“投资运作是根据深入的分析，承诺本金安全以及回报率令人满意的操作。不符合这些条件的操作则是投机。”
投资与投机的区别，不在于买卖什么证券（并不是说买了白马股、蓝筹股就是投资），而在于以什么价格购买，以及投资组合的分散程度。
“此定义的某些含义值得进一步商榷。由于一些原因，我们说的是‘投资运作’而不是‘一种证券’或‘一次购买’。认为某一证券本质上具有投资的特征是没有根据的。价格通常是一个基本要素。一只股票(甚至是债券)可能在某个价格水平上具备投资价值，而在另一个价格水平上则不值得投资。此外，投资可能会针对一组证券，如果只单独购买其中一只证券则不够安全。换句话说，为满足最低程度的投资要求，多元化投资是必要的，这样可以减少个别证券所涉及的风险。对于购买普通股作为投资，这一点是适用的。”
“深入分析”包含两个方面：一是对企业价值的分析；二是对估值的分析。
“虽然‘深入分析’‘承诺安全’和‘回报满意’等短语都不够准确，但已清楚到足以避免严重的误解。我们所说的‘深入分析’当然是指根据安全和价值标准对事实进行研究。仅仅因为其良好的前景，而建议以最高盈利记录40倍的价格投资通用电气普通股，这样的‘分析’显然会因完全不够透彻而被摒弃不用。”
“安全”是一个相对的概念。
“投资所寻求的‘安全’不是绝对的、彻底的。这个词是指在所有正常合理的条件或变化下保护投资免受损失。例如，安全的债券只有在特殊和概率极小的情况下才会发生违约。同样，除非可能性很小的意外事件发生，否则安全的股票在未来必定物有所值。研究和经验表明，只要有较大的概率遭受损失，就是在进行投机。”
“回报满意”是一个主观的概念。
“‘回报满意’比‘收益足够’的含义更为广泛，因为它不仅包括当前的利息及股息收益，还允许包含资本增值或利润。‘满意’是一种主观的术语，它涵盖了任何回报率或回报金额，无论多低，只要投资者合理投资并愿意接受，都能称为回报满意。”
——《证券分析》第四章第-页
2、定量分析
格雷厄姆重视对财务报表的定量分析，他认为企业的价值主要是基于有形资产等具体的形式，而不是基于未来的前景和承诺。
“我们称当期价格反映了已知事实和未来预期，是为了强调市场估价的双重基础。与两类价值因素相对应的，是证券分析的两种基本方法。的确，每一位有能力的分析师，都会
