一本顶流公私募都在看的“捡钱指南”19:16来自聪明投资者↑《资本回报》由作者爱德华·钱塞勒（EdwardChancellor）根据马拉松资本（Marathon）年-年给投资人撰写的60篇投资报告编辑而成，介绍了该公司基于“资本周期”的投资方法论和具体实践。马拉松资本是伦敦的一家股票基金管理公司，他们在行业内极度的低调，不做任何营销，十几个人的投资团队管理超过亿美金的资产。他们在业内有极高的品牌认可度，客户几乎都是主动找上门的机构投资者，背后的原因就是长期优异的业绩。他们每年会给投资者写8封信/投资回顾，谈谈他们对市场和股票的看法。他们的投资哲学与格雷厄姆、巴菲特和芒格等价值投资者一脉相承，信奉长期持股的价值投资理念，“投资于那些股价低于投资者估算的内在价值的股票”，强调企业的内在价值，并且专注于行业资本周期分析。马拉松资本把自己的投资过程概括为两个驱动因素：一是“资本周期”。这一周期关乎资本如何与股市相互作用，股票市场如何引导资本，企业如何赚钱、怎么亏钱，以及由此导致的股票价格涨跌等等。二是“管理质量”。马拉松公司总是在与企业管理层会面之后，才会决定是否投资。马拉松公司认为：“关键的标准就是分析或评估您正在投资的人，与他们会面并询问他们各种各样的问题。”马拉松公司认为，随着最弱的竞争对手在极度压力之下举手投降，资本周期的转折点常常发生于极度悲观的时期。当亏损的痛苦伴随着低迷的股价，投资者常常能发现非常好的投资机会。马拉松公司的“资本周期”投资哲学，其实是一种更
